中银证券：罗莱生活（002293）-疫情扰动业绩承压，渠道扩张稳步推进

罗莱生活(002293)公司2022年8月24日发布2022年半年报，H1收入23.82亿元，同比减少5.70%，归母净利润2.23亿元，同比减少21.11%。Q2业绩受疫情影响波动，看好公司线上产品升级，渠道下沉加密，市场份额不断提升，维持买入评级。支撑评级的要点疫情下Q2业绩有所波动，海外家具业务增长较快。上半年疫情扰动下，公司业绩承压。Q2公司收入10.96亿元，同比减少9.20%，净利润0.63亿元，同比减少36.32%。家纺主业方面，H1公司录得收入18.08亿元，同比减少10.32%。其中线下收入11.81亿元，同比下降11.18%。公司在巩固一二线城市市场的同时向下沉市场渗透，上半年净开店37家至2518家，但由于疫情影响及且公司直营门店以一线城市为主，H1公司直营单店收入同降26.51%。线上收入6.27亿元，同比减少8.65%，主要受到Q2物流和需求下降影响。公司在保持与天猫、京东、唯品会等大型平台合作的基础上，持续布局短视频平台与社群营销、品牌小视频等销售渠道。家具业务实现收入5.74亿元，同比增长12.60%，主要受益于海外疫情恢复及北美房地产市场增长，海外子公司