光大证券：三一重能（688349）-投资价值分析报告：成本控制行业领先，布局海风发展可期

三一重能(688349)要点三一重能是国内风电整机制造领先企业。三一重能成立于2008年，通过自身的研发实力和产品推广打开风机销售市场并进一步向产业链两端延伸，风电整机新增装机容量排名从2017年的第11位（0.42GW，市占率2.1%）稳步提升至2021年的第8位（3.21GW，市占率5.7%）。2021年公司实现营业收入101.75亿元，同比增长9.28%，实现归母净利润15.91亿元，同比增长16.01%。碳中和背景下“十四五”国内风电装机中枢上修，海上风电前景广阔。根据我们测算，“十四五”风电年均新增装机规模需达50GW，大基地+央国企“十四五”规划+度电成本降低等三因素将保证新增装机规模稳健增长。根据每日风电统计，2022年1-7月国内风电项目开标规模已达54.91GW远超去年同期，22/23年风电新增装机容量将保持快速增长。另一方面，海上风电具有容量系数高、可大规模发展、消纳能力强等优势，随着风机大型化、远距离并网技术优化、运维效率提升等技术的持续发展，海上风电有着更大的发展前景：根据GWEC预测，2022-26年全球海风累计新增装机容量将达90GW（中国39GW），202