华西证券：罗莱生活（002293）-Q2受疫情冲击，莱克星顿维持稳健增长

罗莱生活(002293)事件概述2022H公司收入/归母净利/扣非净利分别为23.82/2.23/2.08亿元、同比下降5.70%/21.11%/21.73%，业绩低于预期；22Q2收入/归母净利/扣非净利分别为10.96/0.63/0.65亿元、同比下降9.20%/36.32%/29.36%。分析判断:主业收入下降10%，莱克星顿稳健增长。（1）分业务来看，主业/莱克星顿/内野收入分别为17.6/5.67/0.55亿元，同比增长-10%/13%/-8%。（2）分渠道来看，线上/直营/加盟/美国/其他收入分别为6.27/1.36/8.14/5.67/2.38亿元、同比增长-9%/-20%/-5%/13%/-23%。（3）分内生和外延来看，直营恢复净开店，加盟加速开店：2022H末公司拥有门店2518家（直营/加盟分别为268/2250家）、上半年净开38家（直营/加盟分别净开7/30家），直营/加盟单店面积达133/169㎡（同比下降2%/1%）；直营店效/加盟平均单店出货为50.64/36.18万元，同比下降26%/14%，其中开业12个月以上直营门店的平均收入下滑22.95%。直营