西南证券：瑞纳智能（301129）-供热节能龙头企业，受益于行业景气度向上

瑞纳智能(301129)事件：公司发布2022年半年度业绩报告，实现营业收入9597.9万元，同比增长36.0%，实现归母净利润1920.2万元，同比增长127.7%。营收维持高增，供热节能产品增速亮眼。分产品来看，1）公司供热节能产品保持高速增长，超声波热量表实现营收1631.4万元，同比增长22.6%；智能模块化换热机组实现营收3775.2万元，同比增长517.6%。2）供热节能系统工程保持稳定增长，实现营收2165.6万元，同比增长14.5%。从利润端来看，公司上半年归母净利润实现高速增长，单Q2实现归母净利润851.7万元，同比增长169%。主要系：1）供热节能产品实现高增；2）公司获得政府补贴所致。从现金流来看，2022H1公司经营性现金流同比下降36%至1.3亿元，主要系原材料价格上涨，公司提前备货所致。加大智能化研发投入，标杆效应逐步凸显。2022H1，公司投入研发费用0.2亿元，同比增长40.7%，研发费用率达20.6%，进一步提升在全网热平衡、供热控制与调节、物联智能、AI算法等领域的自主研发能力，强化竞争壁垒。同时，报告期内公司与枣庄热力总公司签署AI智慧供热项目合