光大证券：中国平安（601318）-2022年半年报点评：寿险改革成效初显，利润增速触底回升

中国平安(601318)事件：2022年上半年中国平安营业收入6121.0亿，同比-3.7%；归母净利润602.7亿，同比+3.9%；归母营运利润853.4亿，同比+4.3%；年化营运ROE20.4%，同比-0.6pct；新业务价值195.7亿，同比-28.5%；集团内含价值1.44万亿，较年初+3.3%；中期股息每股0.92元，同比+4.5%。点评：归母净利润同比+3.9%，实现边际改善。2022年上半年，公司实现归母营运利润853.4亿元，同比+4.3%，其中22Q2同比-1.0%；归母净利润602.7亿元，同比+3.9%，其中22Q2同比+28.7%，增速季环比提升52.8pct。我们认为公司盈利改善主要得益于：1）寿险及健康险业务（同比+15.4%）和银行业务（同比+25.6%）盈利实现较好增长；2）去年同期因对华夏幸福相关投资资产进行减值计提，基数较低。人身险：渠道改革成效初显，NBV降幅缩窄，人均产能大幅提升。2022年上半年，公司人身险业务原保费收入2822.5亿元，同比下滑2.3%，降幅同22Q1基本持平。（1）代理人清虚延续但降幅放缓，公司积极推动单一代理人渠道向四大