万联证券：宁德时代（300750）-点评报告：产能持续扩张，锂电龙头业绩超预期

宁德时代(300750)报告关键要素:8月23日，公司发布半年报，2022年上半年公司实现收入约1129.71亿元，同比增长156.32%，实现归母净利润约81.68亿元，同比增长82.17%，业绩表现超预期。投资要点:连续五年全球第一，行业龙头强者恒强：根据SNEResearch数据，公司动力电池使用量连续5年位列全球第一，2022年上半年全球市占率达34.8%，比去年同期提升6.2个百分点。在动力电池方面，公司与特斯拉、现代、福特、长城汽车、蔚来等海内外知名车企达成深度合作。储能方面，公司积极开拓储能电池业务，与国家能源集团、国电投、三峡集团、Nextera、Fluence等国际前十大储能需求客户开展业务合作，无论是在新老业态上，宁德时代都保持稳固的市场壁垒。细分业务增速迅猛，储能业务短期盈利能力承压：从细分业务来看，动力电池业务上半年实现营业收入791.43亿元，同比增长159.90%；锂电池材料实现营业收入136.70亿元，同比增长174.15%；储能系统实现营业收入127.36亿元，同比增长171.41%。毛利率方面，动力电池系统、锂电池材料、储能系统毛利率分别为15.04%