国信证券：分众传媒（002027）-外部环境压制业绩表现， 关注下半年修复进度

分众传媒(002027)核心观点上半年业绩大幅下滑。1）2022年上半年公司实现营业收入48.5亿元，同比下降33.77%；实现归母净利润14.0亿元元，同比下降51.61%，扣非归母净利润为10.8亿元，同比下降58.34；2）其中Q2实现营业收入19.13亿元、归母净利润4.75亿元，同比分别下降48.8%、69.0%，相比Q1同比下滑幅度进一步扩大。疫情冲击压制上半年业绩，关注下半年表现。1）上半年公司业绩大幅下滑主要受疫情等因素影响：一方面三月份以来各地疫情冲击明显、整体广告市场需求疲软；另一方面受疫情影响，公司楼宇及影院广告投放四月和五月重点城市广告发布受限，经营活动受到重大影响；2）当前时点来看，国内疫情管控常态化、稳增长推进之下宏观经济持续向好，国内广告市场需求有望持续提升；楼宇广告中长期具备良好的成长潜力和空间，公司做为楼宇广告行业龙头，经营有望超越行业整体表现。近期表现来看，六月单月营业收入同比下滑缩窄至约20%，呈现逐步改善趋势。广告主结构调整，资源点位优势显著。1）上半年日用消费品行业占比持续提升（营收占比49%），同比下滑8.33%，6月其广告发布情况已实现同比