国信证券：中国平安（601318）-上半年寿险新单承压，车险保持高景气度

中国平安(601318)上半年寿险新单承压，多条业务线的营运利润均有下滑，唯寿险业务和银行业务拉动营运利润实现同比增长截止于2022年6月末，寿险新业务价值约196亿元（同比-28.5%），其中二季度同比下滑-16.9%，同时新业务价值率下滑5.5个百分点至25.7%，较一季度基本一致，预示着短期内的产品结构趋于稳定，内含价值为9,066亿元（+3.4%）。财务数据方面，集团归母净利润为717亿元（+5.5%）,归母营运利润为853亿元（+4.3%），其中寿险业务贡献最多，为584亿元（+18.0%），同比增速较高主要是因为疫情期间赔付下滑，继续率改善，导致营运偏差及其他项的贡献提升至119亿元（+70.2%），同时，购买了更多的国债，提升免税投资收入，使得所得税下滑至45亿元（-40.3%）。寿险业务：新单销售继续承压，代理人渠道量降质提同期，上半年实现规模保费328亿元（-2.8%），新业务价值196亿元(-28.5%），其中长期保障型产品的新业务价值下降尤为明显（-58.4%）。渠道方面，代理人持续脱落，而人均产能有所提升，代理人规模下降至51.4万人（-21.2%），但人均新业