华西证券：【华西非银】浙商证券2022H1点评：经纪资管表现出色，自营投行拖累业绩

浙商证券(601878)事件概述公司发布2022年中报，营业收入74.6亿元，同比+5%；经调整的营业收入（减去其他业务成本）22.2亿元，同比-20%；归母净利润7.3亿元，同比-17%；加权平均ROE为3.01%，同比-1.23pct。分析判断:经调整后的收入结构来看，经纪业务收入占比最高为39%，其次自营业务和利息收入，占比均为15%，投行、资管业务占比分别为11%、9%，其他业务收入占比11%。从增量收入贡献度来看，自营与投行贡献为负，分别贡献收入负增的80%、63%，经纪、资管、利息和其他业务收入均实现正增长。经纪市占率提升，财富管理向资产配置转型报告期经纪业务净收入9.7亿元，同比+6%。其中股基交易市占率0.95%，同比+0.01pct；据中国证券业协会数据，公司代理买卖证券业务净收入市场份额1.19%，同比+2%。公司将积极引入交易型高净值客户与机构客户，力争经纪业务市占率稳中有升。上半年在金融产品销售难度加大的背景下，公司财富管理业务从产品销售模式向资产配置模式转型。一方面加强固收类产品的配置，打好权益类产品、固收类产品组合拳。另一方面，进一步做好售后服务工作，聚焦营