中泰证券：东方雨虹（002271）-防水市占逆势提升，民建和多品类发力护航全年收入韧性

东方雨虹(002271)投资要点事件：公司发布2022年半年报，报告期内实现营收和归母净利分别为153.07和9.66亿，分别同比+7.57%和-37.13%，实现扣非归母净利8.90亿，同比-38.48%，基本每股收益0.38元。22Q2实现营收和归母净利分别为89.98亿和6.49亿，同比分别+1.65%、-47.98%。行业底部加快供给侧出清，防水市占逆势提升。22Q2建材核心市场华东地区受上海疫情影响，叠加地产开工依然处于下滑趋势之中，需求大幅下滑，从水泥数据看，上海、江苏和浙江地区水泥产量同比增幅在Q2皆出现非季节性大幅下滑。公司卷材、防水涂料产品线收入22H1分别同比+1.13%、+50%，逆势增长下我们判断防水业务市占进一步提升。在沥青等原材料大幅涨价及地产信用风险频发之下，行业中小企业退出增多，底部供给侧出清加快，同时公司逆势布局与投入利用定增资金扩建产能，将有利于行业龙头地位的进一步巩固。沥青等原材料涨价冲击毛利率，22H1压力或趋缓。22H1公司主要原材料沥青、丙烯酸乳液等价格大幅上涨，叠加提价落地的滞后效应，毛利率同比-4.7PCT。公司已分别于3月、6月两次提价