光大证券：万华化学（600309）-项目公告点评：乙烯二期项目获批，加大POE布局力度成长前景广阔

万华化学(600309)要点事件：2022年8月23日，公司发布公告称，公司120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目获得山东省发展和改革委员会批准。项目建设地点位于烟台化工产业园，总投资176亿元，项目资本金占总投资的30%，剩余部分通过银行贷款解决。点评：大乙烯项目终落地，POE拟建产能加倍。本次获批乙烯二期项目将建设120万吨/年乙烯裂解装置、25万吨/年低密度聚乙烯（LDPE）装置、2×20万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置、20万吨/年丁二烯装置、55万吨/年裂解汽油加氢装置（含3万吨/年苯乙烯抽提）、40万吨/年芳烃抽提装置以及配套辅助工程和公用设施。相比于环评公示规划项目，本次公司POE拟建产能从20万吨大增至40万吨。产品线的扩张和新产品的开发有望助力公司竞争力持续提升。POE物理性能优异，光伏需求快速增长。POE具有优异物理力学性能（高弹性、高强度、高伸长率）和良好低温性能，还具有优异耐热老化和抗紫外线性能，应用于光伏胶膜领域时性能优势明显，相比EVA胶膜，POE胶膜的电阻率、水汽阻隔率等各项性能都相对更优。POE胶膜不会产生腐蚀性物质，且具有较强的水汽阻隔能力，往往用于