中银证券：广联达（002410）-Q2业绩符合预期，造价施工高基数下高增长

广联达(002410)公司发布2022年半年报，上半年实现营收27.7亿元（+27.2%），归母净利4.0亿元（+38.77%）。公司Q2收入增速符合预期，造价施工业务高速增长，维持买入评级。支撑评级的要点Q2维持高增长态势。二季度公司营收、归母净利同比增长23.4%、37.6%，相比Q1增速略有放缓。扣非后净利同比增长38.2%，高于Q1增速（25.0%）。公司上半年经营活动净现金流-0.8亿元（-150.6%），主要为业务扩张导致人工成本及费用增加，以及受市场环境影响销售回款有所放缓所致。上半年销售、管理、研发费用同比增长18.6%、21.3%、18.3%，加大投入的同时，公司费用管控能力增强，相应费用率相比21年H1同比下降1.9、1.0、1.8PCTs。云转型成效显著，造价业务实现规模化增长。公司提前完成造价云转型目标，2020年转型地区转化率达70%，续费率达80%；2021年新转型地区转化率达60%，首年度续费率超80%。上半年造价业务实现营收21.0亿元（+25.0%），签署云合同17.1亿元，同比同口径增长24.6%；造价业务相关云合同负债21.9亿元，相较年初增加1.