安信证券：航天电器（002025）-航天领域产品营收稳步增长，公司治理水平进一步提升

航天电器(002025)事件：公司公布2022年半年报。2022H1，公司实现营收30.69亿元，同比增长31.08%，实现归母净利润3.04亿元，同比增长19%。2022Q2，公司实现营收15.6亿元，同比增长27.6%，实现归母净利润1.45亿元，同比增长6.35%。下游需求依然旺盛，公司营收持续增长。2022H1，公司电子元器件制造业营收同比上升30.65%，其中连接器、电机、光通信器件产品销售额分别同比上升31.68%、39.28%和10.02%。受上游金属材料、化工材料供货价格持续高位影响，公司毛利率水平同比下降1.7pct。我们认为，受航天领域国防产品高景气度影响，公司营收将持续增长，同时，由于近期大宗商品价格有所回落，后期公司毛利率水平有望稳步回升，未来公司业绩有望进一步提高。持续加大研发投入力度，合同负债环比上升。公司持续加大高速传输互连技术、射频微波互连技术、一体化系统互连技术、高端电机技术、智能制造技术等领域的研究投入，2022H1，公司研发投入为2.51亿元，同比提高40.99%，高于公司营业收入增长率。2022H1，公司合同负债为3.27亿元，环比上升31.9%