中银证券：科大讯飞（002230）-智慧教育业务规模化增长，细分领域超预期

科大讯飞(002230)公司发布2022年半年报，上半年实现营收80.2亿元（+27.0%），归母净利2.8亿元（-33.6%），扣非净利2.8亿元（+33.2%）。公司核心智慧教育业务实现规模化增长，运营商、医疗等细分业务增长超预期。维持买入评级。支撑评级的要点Q2维持增长态势，增速相比Q1略有放缓。公司Q2实现营收45.2亿元（+18.3%），归母净利1.7亿元（-40.1%），扣非净利1.3亿元（+28.6%），相比Q1增速有所放缓。主要由于华东地区业绩增速及毛利率显著低于整体，上海疫情对Q2影响预计较为明显。公司H1归母净利有所下滑，主要是由于持股的三人行、寒武纪等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益较上年同期减少2.7亿所致，扣非后公司净利同比增长33.2%。智慧教育规模化落地。报告期内，公司教育产品和服务实现营收22.1亿元（+27.4%），占营收比重达27.5%。教育业务的规模化落地带动整体收入实现高速增长。上半年，公司智慧教育解决方案在安徽芜湖、绵阳涪城、贵阳观山湖等5个市、区/县落地并快速形成常态化应用；智能阅卷技术累计在14个省市高考中实现正式交付应用。运营商、医