中银证券：社服与消费视角点评7月国内宏观数据：7月社零维持低增速，服务消费稳步成长

国家统计局等部门公布了部分2026年7月国内宏观数据。其中，7月社零总额同比+0.6%，增幅环比略有回落，略低于Wind一致预期。7月餐饮零售额同比+1.4%，商品零售额同比+0.5%。1-7月服务零售额同比增长达5.0%，增速持续快于商品零售额，服务消费需求稳步释放，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 7月社零消费增幅低位增长，环比有所回落。7月社零总额为3.9万亿元，同比+0.6%，增幅环比有所回落，低于6月增幅1.0%和Wind一致预期的1.3%。1-7月社零总额达28.8万亿元，同比+1.2%。7月社零增幅放缓主要受去年各类促消费、国补叠加下的高基数以及近期部分地区极端天气因素影响线下销售，如剔除与补贴相关较大的汽车销售，社零7月同比+2.5%，1-7月同比+2.7%。按类别分，7月餐饮收入同比+1.4%，商品零售额同比+0.5%。另外，网络销售表现较好，1-7月网上商品零售额同比+4.6%、网上服务零售额同比+5.2%。 暑期文旅消费需求持续释放。服务消费表现持续好于商品零售，1-7月服务零售额同比+5.0%，高于商品零售额3.9pct。另外，步入7月，暑期文旅消费市