中信证券经纪(香港)：滞涨股补涨机遇-260520

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Laggardpickupopportunity》的报告，Screen在截至2026年3月的财年实现了超预期的利润，但对2027财年的指引略低于市场一致预期。不过，管理层指出，公司在2026财年第四季度获得了创纪录的订单量，这些订单将在2027财年下半年及之后逐步确认收入，因此增长动能显得尤为强劲。 考虑到当前估值倍数水平，2027财年指引已足够积极 Screen公布的2026财年营业利润为1,225亿日元，高于公司指引的1,170亿日元及IBES一致预期的1,185亿日元，主要得益于后道设备销售表现优异。管理层表示，第四季度获得了创纪录的订单量。2027财年营业利润指引为1,500亿日元，略低于市场一致预期的1,524亿日元，但考虑到公司偏低的市盈率倍数，这一指引应已超出市场预期。对中国DRAM客户的延迟设备销售将于2027财年上半年确认收入。 逻辑与代工业务驱动WFE市场增长 公司将其2026年晶圆厂设备（WFE）市场增速展望从此前的低双位数上调至15-20%，其中，代工与逻辑业务增长20-2