中泰证券：万华化学（600309）-大乙烯二期核准批复，新材料布局再下一城

万华化学(600309)事件：8月22日，公司发布项目公告：120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目于近日收到山东省发改委批复意见。点评：大乙烯二期核准获批，新材料布局再下一城。公司现有乙烯产能100万吨/年，本次核准获批后，公司将在原有世界级PO/AE一体化装置和大乙烯（一期）的基础上，投资176亿元再建120万吨/年大乙烯（二期）及下游高端聚烯烃项目，建成后公司乙烯产能将达到220万吨/年，规模、技术和成本优势再上台阶。本次项目总投资176亿元，项目资本金占总投资的30%，剩余部分通过银行贷款解决，项目包括120万吨/年乙烯裂解装置、25万吨/年低密度聚乙烯（LDPE）装置、2×20万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置、20万吨/年丁二烯装置、55万吨/年裂解汽油加氢装置（含3万吨/年苯乙烯抽提）、40万吨/年芳烃抽提装置以及配套辅助工程和公用设施。POE由于其独特的抗PID性能，同时其电阻率高、不易水解，其胶膜是双玻组件的主流封装原料；随着双面发电组件和双玻组件成为光伏组件未来的发展趋势，POE胶膜的需求有望持续增长，当前POE产能基本被国外企业垄断，中国尚未实现工业化应用，随着公司