中泰证券：中国巨石（600176）-业绩创历史新高，电子布销量超预期

中国巨石(600176)投资要点业绩创历史新高，疫情扰动下盈利韧性凸显。22H1公司实现收入119.1亿，YoY+39.1%，归母净利42.1亿，YoY+62.0%，扣非净利28.3亿，YoY+12.6%。Q2单季度实现收入、归母净利、扣非净利分别为67.8、23.7、13.9亿，YoY+48.5%、+54.5%、-4.5%，环比+32.0%、+29.1%、-3.8%。单二季度归母净利高出扣非净利约9.8亿，我们判断主要由于公司贵金属漏板加工技术工艺不断提升，继续出售闲置铑粉致非经常性损益增加，不排除后续继续处置闲置贵金属。单二季度扣非利润环比略有下滑，我们判断一是受电子布价格持续回落影响，二是疫情带来短期扰动，但公司仍保持了较好的盈利韧性。Q2粗纱销量环比略增，生产消耗达历史最优，成本竞争力继续保持全行业领先。我们预计22Q2公司实现粗纱销量54万吨，环比持平略增，其中受疫情影响国内销量环比略有下滑，出口环比仍有提升有所弥补。估算22Q2粗纱吨均价/吨盈利环比继续提升，我们判断主要由于公司出口占比提升，而出口产品均价更高。受能源、原辅材料价格上涨影响，我们估算22Q2公司吨粗纱制造成