开源证券：倍轻松（688793）-公司信息更新报告：Q2疫情扰动下业绩短期承压，静待线下渠道恢复带来业绩高弹性

倍轻松(688793)Q2业绩短期承压，静待线下渠道恢复带来业绩高弹性，维持“买入”评级2022H1营业收入4.59亿元（-15.7%），归母净利润-0.35亿元；2021H1归母净利润0.41亿元。2022Q2实现营业收入2.11亿元（-35.9%），归母净利润-0.26亿元，2021Q2归母净利润0.30亿元。收入与业绩承压主系疫情侵扰线下客流及线上物流，同时原材料上涨下毛利率承压所致，我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润0.4/1.1/1.4亿元（2022-2024年原值为1.2/1.6/2.1亿元），对应EPS为0.6/1.7/2.3元（2022-2024年原值为2.0/2.6/3.4元），当前股价对应PE为71.8/24.0/17.9倍，考虑到公司渠道、品牌壁垒较深，维持“买入”评级不变。线下渠道受疫情影响显著，线上渠道市占率仍不断突破，产品结构持续优化分渠道看，2022H1线上渠道收入3.1亿元（+6.3%），主系公司坚持用户精细化运营收效所致。2022H1公司新增用户55.68万，私域平台用户复购率达27.5%，倍轻松品牌京东平台市占率达23.7%（+3.