首创证券：恒瑞医药（600276）-公司简评报告：短期业绩承压，推出员工持股计划彰显转型信心

恒瑞医药(600276)事件：公司发布2022年半年报，实现营业收入102.28亿元（-23.08%）,归母净利润21.19亿元（-20.55%），扣非后归属上市公司股东净利润20.09亿元（-24.12%）。集采等多重因素拖累业绩，下半年有望迎来边际改善。2022年上半年公司业绩出现下滑，主要是由于：（1）集采影响，第五批集采涉及的8个药品，2022年上半年销售收入仅2.5亿元，较去年同期减少17.6亿元，同比下滑88%；（2）多个创新药执行新的医保谈判价格，同时叠加疫情反复、产品准入难度大等因素，收入增长缓慢；（3）疫情反复影响，医疗机构日常诊疗业务量缩减，麻醉条线及造影剂条线销售收入同比分别下滑33%和28%；（4）原辅料、能源和物流成本上涨。2022年至今公司已经有创新药瑞维鲁胺片获批上市，已上市创新药增至11个。我们认为由于2021年下半年公司收入和利润基数较低，2022年下半年业绩有望迎来边际改善。推出员工持股计划，彰显转型信心。公司同时推出员工持股计划，并制定了包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量（包含新适应症）3项公司层面业