国信证券：苏垦农发（601952）-2022半年报点评：小麦高产优势延续，有望受益粮价高景气

苏垦农发(601952)核心观点规模扩张叠加粮价上涨，公司上半年业绩同比增长明显。根据公司发布的2022年半年度报告，公司2022H1实现营业收入61.50亿元，较上年同期增加25.76%，实现归属于母公司所有者的净利润3.48万元，较上年同期增加5.92%。受经营规模扩大，小麦等主要农产品销量增加、价格同比上升的影响，公司营业收入同比扩张明细，但同时受2022年上半年农药、化肥等生产物资和原材料的国际市场价格波动较大，进而带动国内相关农资价格、生产成本出现一定上涨的影响，公司种植生产成本有所升高，导致毛利率和净利率出现一定下降。公司延续粮食高产优势，有望受益粮价高景气。2022年上半年，公司夏粮总产为53.75万吨，小大麦总产为53.01万吨，大米产量同比增长6.14%，其中自有基地小麦平均单产1075.7斤，拓展基地小麦平均单产892.66斤，均处于历史较高水平。考虑到2022年国内小麦基本面有强支撑，2021年冬季小麦主产区出现晚播、发芽率低等问题，2022年产量可能降低，公司有望成为最为受益于本轮小麦粮价上涨的标的。掌握优质耕地资源，一体化经营优势明显。在耕地资源方面，截至20