民生证券：图南股份（300855）-2022年中报点评：2Q22净利润创单季新高；合同负债大幅增加

图南股份(300855)事件：公司8月15日发布2022年中报，上半年实现营收4.61亿元，YoY+32.8%；归母净利润1.17亿元，YoY+31.2%；扣非归母净利润1.15亿元，YoY+48.7%。上半年业绩表现略超市场预期。主要原因是下游需求持续放量，公司产品结构升级叠加产能建设推进，镍价上涨对成本影响消退等。镍价回落，利润率回升趋势确定。1）公司2Q22实现营收2.5亿元，同比增长25.7%，环比增长17.6%；归母净利润0.8亿元，同比增长44.4%，环比增长90.1%。二季度营收稳步增长，归母净利润创单季度规模新高。2）1H22毛利率36.4%，同比下滑3.2ppt；净利率25.4%，同比下滑0.3ppt，公司上半年盈利能力受到了电解镍等原材料涨价的影响。单季度看，2Q22毛利率38.3%，环比提升4.3ppt；净利率30.8%，环比提升11.8ppt。我们认为，二季度毛利率明显改善，主要系产品结构优化及镍价回落所致。核心业务快速增长，航发产业链需求上行。分产品看，1H22：1）铸造高温合金营收2.1亿元（占比45.6%），YoY+33.3%；毛利率47.2%，同比下滑3