民生证券：西部超导（688122）-2022年半年报点评：半年业绩创历史新高，定增加码高端产品产能

西部超导(688122)事件概述：8月19日，公司发布2022年中报：2022上半年，公司实现营收20.84亿元，同比增长66%；归母净利润5.52亿元，同比增长76.3%；扣非归母净利5.12亿元，同比增长79.7%。2022Q2，公司实现营收11.97亿元，同比增长65.5%；归母净利润3.37亿元，同比增长82.4%；扣非归母净利3.09亿元，同比增长81%。业绩超出我们的预期。点评：积极应对原料涨价，毛利率维持相对高位1.量：高温合金产销量同比创历史新高。公司产品下游高端市场需求旺盛，22H1高端钛合金收入同比+60.41%，超导产品收入同比+137.30%，高性能高温合金材料收入同比+42.19%。高温合金方面，公司聚焦主要牌号成品率和成份稳定性得到提升，产销量同比创历史新高。2.价：22H1毛利率小幅下滑0.64pct。22H1公司主要原材料大幅上涨，其中海绵钛价格同比+19.5%，电解镍价格同比+57%，电解钴市场价格同比+47.4%。面对原材料价格上涨，疫情反复等不利因素，公司通过均衡调整内部生产结构，保障各项产品顺利交付，规模效应逐步显现，22H1公司毛利率仅下滑0.