民生证券：舍得酒业（600702）-2022年中报点评：疫情冲击下场景受限，短期业绩承压

舍得酒业(600702)事件：2022年8月17日，公司发布2022年中报，22H1实现营收30.3亿元，同增26.5%；实现归母净利润8.4亿元，同增13.7%，期末合同负债余额4.3亿元，同增17.0%。单二季度看，公司实现营收11.4亿元，同减16.3%；实现归母净利润3.1亿元，同减29.7%，二季度业绩承压，主要归因于商务社交、宴席等消费场景受限。消费场景受限，22Q2中高档产品稳价控量，渠道经销商仍在优化。公司主流次高端价位产品对商务宴席场景敏感度高，三月份以来疫情散点多发，区域社交频次降低，聚饮市场、宴席市场、商务宴请等受到影响。产品结构方面：22H1中高档/低档产品分别实现收入24.1/4.2亿元，同增28.2%/31.0%，产品占比分别为85.3%/14.7%，同比-0.3/+0.3pcts；其中Q2实现收入8.3/1.1亿元，同减21.1%/2.5%，低档酒相对表现良好。渠道市场方面：22H1批发代理/电商销售收入26.3/1.9亿元，同增30.4/8.0pcts，其中Q2批发代理/电商销售收入9.7/0.7亿元，同减18.1%/14.3%。22H1省内/省外分别实