中泰证券：中材科技（002080）-叶片景气触底回升，隔膜加速改善，站在盈利转折点

中材科技(002080)公司发布2022年半年报。报告期内实现营收和归母净利分别为99.20和18.71亿，分别同比+5.99%和+1.33%，实现扣非归母净利12.48亿，同比-13.73%，基本每股收益1.12元。玻纤：22H1高景气持续，22H2受益产品高端化，全年业绩有韧性。2022Q2玻纤核心消费市场长三角受上海地区疫情封控影响需求出现下滑，景气度环比下降，但22H1海外市场依然高景气，根据中国玻璃纤维工业协会，22H1我国玻璃纤维及制品出口量累计107.83万吨，同比+42%，出口金额累计19.56亿美元，同比+45.7%。22H1玻纤出口高景气对疫情影响下的国内供需两弱形成对冲，判断公司22Q1和22Q2玻纤销量环比基本持平，22H1销量51.5万吨，吨售价和吨净利分别为8660.19元/吨和2990.29元/吨。同时公司产品高端化程度进一步提升，热塑短切纱销量提升，耐碱网格布、扁平纤维及湿法毡等产品销量创历史新高；细纱产品在电子级细纱价格下降的情况下，调增工业级细纱占比，有效抵消降价影响。展望22H2，6月行业产能集中投放，预计22Q1-22Q4边际新增产能分别为4.1