华西证券：上海家化（600315）-疫情导致业绩承压，力争H2恢复性增长

上海家化(600315)事件概述公司发布2022年半年报，2022年H1公司实现营收37.15亿元，同比下滑11.76%；归母净利润1.58亿元，同比下滑44.84%；扣非后归母净利为2.01亿元，同比下滑39.58%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为4.35亿元，比去年同期减少34.46%，主要原因是受疫情影响，公司营业收入同比减少，同时原材料等成本上升，使得本期销售收现扣除购货付现的经营性现金净流量同比减少。单季度看，2022年Q1/Q2分别实现营收21.17/15.98亿元，同比增长0.11%/-23.75%；分别实现归母净利润1.99/-0.42亿元，同比增长17.81%/-135.75%。分析判断:收入端：受疫情影响有所下滑3月以来，受疫情影响，公司在生产、物流、渠道等方面分别遭遇工厂停工、仓库封闭物流受限、线下零售终端闭店等多重不利情况，线下、线上业务受到不同程度冲击导致了公司营收同比有所下滑。分产品看，2022年H1公司护肤品类产品/个护家清品类产品/母婴品类产品/合作品牌产品分别实现收入8.13/17.33/10.22/1.44亿元，同比增长-34.84%/1.