中银证券：用友网络（600588）-Q2业绩显著提升，云服务业务高速增长

用友网络(600588)公司发布2022年半年报，上半年实现营收35.4亿元（+11.3%），归母净利-2.6亿元（-218.9%），扣非后净亏损-2.1亿元。公司云服务业务实现高速增长，维持买入评级。支撑评级的要点Q2业绩显著提升，研发投入继续加大。公司Q2营收22.6亿元(+15.0%)，较Q15.4%增速有了显著提升。Q2实现归母净利1.4亿元（-39.7%），扣非净利1.6亿元（+20.9%）。公司H1净利润相比上年同期出现亏损，主要系：1）公司去年处置畅捷通等子公司股权产生了投资收益，而今年同期没有该类收益；2）报告期内公司研发投入加大，达13.2亿元（+38.1%），占营业收入的37.2%。云服务业务高速增长，业务结构持续优化。报告期内，公司云服务与软件业务实现收入35.1亿元（+19.0%），云服务业务实现收入23.0亿元（+52.6%），占营收比重达65.0%；软件业务战略收缩，实现收入12.1亿元（-16.1%）。报告期末，公司合同负债实现23.2亿元，其中云业务合同负债实现17.6亿元（+41.4%），订阅合同负债实现10.3亿元（+57.5%），云服务ARR实现1