信达证券：上海家化（600315）-疫情冲击影响Q2业绩，利空出尽改善可期

上海家化(600315)事件：公司公布2022年中报告，22H1实现收入37.2亿元，同降11.8%，实现归母净利润1.58亿元，同减44.8%，扣非净利润2.00亿元，同降39.6%，EPS为0.23元；其中22Q2实现收入16.0亿元，同降24%，实现归母净利润-0.41亿元，扣非净利润-0.11亿元。公司收入业绩低于预期，主要由于3月上海疫情等因素对公司业务带来较大冲击。点评：六神带动个护品类基本持平，美容护肤品类受疫情冲击降幅较大。分品类看：1）22H1个护品类实现收入17.3亿元，同增1.2%，尽管受疫情冲击，六神受益于夏季炎热、提价等因素仍获得增长，家安受特渠冲击双位数下滑；2）22H1母婴品类实现收入10.2亿元，低个位数降幅，主要受英镑汇率影响，剔除该因素可获得高个位数增长；3）22H1护肤品实现收入8.1亿元，同降34.9%，主要受疫情冲击，公司总部位于上海，仓库封锁、工厂停工、物流受限，叠加超头缺席等因素，下滑幅度较大，玉泽、佰草集两大品牌均出现30%以上降幅。商超表现稳健线下降幅有限，超头缺位加重线上承压。分渠道看：1）22H1线上实现收入12.4亿元，同降超过2