中银证券：华阳集团（002906）-业绩高速增长，产品及产能扩张前景看好

华阳集团(002906)公司发布2022年中报，上半年共实现营业收入24.9亿元，同比增长21.2%；归母净利润1.6亿元，同比增长18.9%；每股收益0.34元。其中Q2共实现营业收入12.9亿元（+17.7%），实现归母净利润0.9亿元（+14.4%）。公司订单拓展大幅增长，汽车电子业务新产品加速落地，加上产品加速升级、智能驾驶业务延伸，业绩有望持续高增长，长期发展看好。我们预计公司2022-2024年每股收益分别为0.80元、1.23元、1.72元，维持买入评级。支撑评级的要点Q2收入快速增长，业绩表现稳健。上半年国内汽车销量同比下降6.6%，公司实现收入24.9亿元（+21.27%），其中汽车电子产品收入16.0亿元（+19.1%）、精密压铸业务6.1亿元（+42.1%）、精密电子部件1.6亿元（-4.8%）、LED照明0.6亿元（-24.3%），汽车相关业务增长迅速。上半年毛利率同比下降1.2pct，预计主要受并购江苏中翼90%所影响。销售费用增长9.9%，主要是业务扩张职工薪酬增加所致。管理费用增长4.7%，主要是股权激励费用增加所致。研发费用增长25.8%，主要是新项目研