德邦证券：安琪酵母（600298）-半年报点评：收入符合预期，看好公司长期发展

安琪酵母(600298)事件：安琪酵母发布半年度报告，22年H1实现营收60.9亿元，同比+16.36%；归母净利润6.68亿元，同比-19.33%。其中22Q2实现营收30.59亿元，同比+18.66%；归母净利润3.55亿元，同比-7.91%。收入端符合预期，海外保持强劲增长。分产品看，22Q2酵母及深加工产品/制糖产品/包装类产品/其他分别实现营业收入21.83/2.25/1.37/4.90亿元，同比+8.67%/+18.22%/+32.61%/+98.40%，二季度收入逐步恢复向好。分地区看，22Q2国内收入19.4亿元，同比+4.48%；国外业务收入10.8亿元，同比+52.23%，海外业务不断加速。公司于去年开始布局海外机构，设立子公司，加深渠道拓展，招募当地人员，设立明确目标，奖罚措施等，目前看已初步有成效；展望未来，我们看好公司在海外业务的持续扩张。产能方面，公司现有酵母发酵产能35万吨，现有水解糖在建产能45万吨；在公司持续扩张产能布局背景下，我们看好公司长期成长性。看成本端，我们长期看好水解糖替代糖蜜对公司成本的优化。为了降低原料端对糖蜜的依赖，平滑糖蜜价格波动对成