西南证券：力合微（688589）-集中器突破中标国网市场，募投发力非电网领域

力合微(688589)投资要点事件：公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营收2.2亿元，同比增长60.4%。归母净利润0.3亿元，同比增长96%；其中，Q2单季度实现营收1.3亿元，同比增长27.9%，归母净利润0.2亿元，同比增长22.5%。集中器终端中标国网采购，在手订单高速增长。2022上半年，公司在国网招标中实现重大突破，首次中标集中器终端产品。南网方面，第一批电能计量设备及宽带载波模块检测中，公司产品一次性全部过检。上半年公司在手订单大幅增长达到1.9亿，同比增长94.6%。利润率方面，公司上半年毛利率为39.5%，净利率为14.2%，同比上升2.6个百分点。费用率方面，公司管理费率为5.1%，财务费率0.04%，销售费率8.3%，研发费用同比增长36.1%，占营收15.8%。主导多项PLC国家标准，研发新品实现产业化。公司依托电力物联网基础构建“芯片、模组、终端、系统”的研发路线，参与制定国家和行业团体标准14项。公司主导起草的城市智慧路灯电力线通信国家标准已正式实施。2022年上半年公司多项新品成功推向市场，芯片方面，HPLC+HRF双模通信芯片完成量产验证