民生证券：甬金股份（603995）-2022年半年报点评：加码冷轧不锈钢产能，未来成长可期

甬金股份(603995)事件概述：8月17日，公司发布2022年中报，公司2022H1实现营业收入209.75亿元，同比+48.39%，实现归母净利3.02亿元，同比+6.15%，扣非后归母净利2.94亿元，同比+7.97%。分季度看，22Q2公司实现营业收入127.14亿元，同比+61.56%，实现归母净利1.71亿元，同比-1.25%，扣非后归母净利1.73亿元，同比+5.38%。公司业绩符合我们预期。点评：项目有序投产，销量创新高1.量：22H1不锈钢产品销量同比+15.46%。随着江苏IPO项目、广东甬金三期、越南甬金等项目陆续投产放量，公司22H1实现冷轧不锈钢销量创新高达到120.72万吨，同比+15.46%，环比+14.87%。其中300系冷轧不锈钢产品销量106.51万吨，同比+17.76%。400系冷轧不锈钢产品销量14.21万吨，同比+1.24%。单季度来看，公司22Q2实现冷轧不锈钢销量68.28万吨，同比+21.86%，环比+30.18%。2.价：22H1毛利率小幅抬升。2022H1原材料不锈钢价格同比+21.05%，公司300系产品22H1售价为17962元/