国信证券：沪农商行（601825）-资产稳健增长，净息差同比上升

沪农商行(601825)2022年中报业绩表现稳定。2022年上半年营收129亿元，同比增长7.0%，增速较一季度回落2.0个百分点，主要是受上海新冠疫情影响导致手续费净收入同比下降引起;上半年PPOP同比增长15.1%，增速较一季度回升4.8个百分点，主要是受疫情影响，费用支出减少，预计下半年将恢复正常；上半年归母净利润58亿元，同比增长14.3%，增速较一季度明显降低，主要是因为去年一季报基数较低。从两年平均增速来看，今年上半年归母净利润两年平均增长16.2%，较一季报回升2.6个百分点，增速基本保持稳定。2022年上半年加权ROE12.1%，同比降低0.7个百分点。资产规模保持稳健增长。2022年上半年总资产同比增长9.2%至1.2万亿元，增速比前期略有下降，增速比较稳健；从重要的存贷款数据来看，存款同比增长9.6%至0.9万亿元，略快于资产增速；贷款同比增长9.9%至0.6万亿元，增速有所降低；期末核心一级资本充足率13.05%，远高于监管要求。净息差同比上升。公司上半年净息差1.87%，同比上升2bps，主要是存款成本在激烈的竞争中不升反降，比去年同期下降3bps，反映出公司