华源证券：小金属双周报：供需紧张格局加剧，钨价突破48万元/吨再创历史新高

投资要点： 稀土：供需双弱格局，氧化镨钕震荡上行。近两周，氧化镨钕上涨5.31%至62.45万元/吨，氧化镝上涨8.27%至144万元/吨，氧化铽上涨3.41%至622.5万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化物供应紧张。需求端，下游磁材企业需求相对稳定。包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。 钼：成本支撑及供需矛盾转好，钼价止跌企稳。近两周，钼精矿价格上涨11.07%至4115元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨8.21%至26.35万元/吨。供给端，国际氧化钼止跌企稳提振国内钼原料市场情绪，叠加矿山出货减少，钼原料市场流通性下降。需求端，下游钼铁行业利润倒挂严重，钼铁行业开工率下降，而下游钢厂采购需求放量，市场上下游博弈激烈。成本支撑及供需矛盾阶段性转好，钼价有望止跌企稳。建议关注：金钼股份。 钨：供给收缩叠加长单价格上调，钨价持续创历史新高。近两周，黑钨精矿价格上涨5.02%至48.10万元/吨，仲钨酸铵价格上涨4.44%至70.50万元/吨。供给端，钨精矿开