光大证券：公牛集团（603195）-2022年半年报点评：业绩逆势增长，新能源业务稳步推进

公牛集团(603195)事件：2022年上半年公司实现营业收入68.4亿元，YoY+18%；归母净利润15.1亿元，YoY+6%，扣非归母净利润13.7亿，YoY+4%；其中2Q22实现营业收入37.6亿元，YoY+16%，归母净利润8.7亿元，YoY+6%，扣非归母净利润8.1亿，YoY+6%。收入端维持稳定增速，利润端受疫情反弹及原材料价格上涨等因素，增速慢于收入端，环比逐渐改善。点评：持续推进产品结构升级，新能源业务稳步发展。分品类看，2022上半年电连接业务、智能电工照明业务、数码配件业务的收入分别为33.6亿元、32.6亿元、2.0亿元，同比增长分别为12%、24%、16%，较1H19年复合增长率分别为10%、12%、5%。（1）电连接业务：转换器业务的增长主要来自产品结构升级和基于成本的主动提价，上半年公司推出“插座+台灯”、“轨道插座”等高端产品；新能源电连接业务推出高功率充电枪、交/直流充电桩，该板块1H22收入达到4400万元（业绩交流会）；（2）智能电工照明业务：规模增长主要来自前装一站式采购需求，墙壁开关业务带动生态家居产品销售，其中1H22墙壁开关和LED照明业