国海证券：柏楚电子（688188）-半年报点评：疫情影响业绩承压，新业务放量可期

柏楚电子(688188)事件:柏楚电子发布公告：2022上半年公司实现收入4.09亿元，同比下降12.36%，实现归母净利润2.48亿元，同比下降16.76%。投资要点:疫情影响业绩承压，智能切割头实现放量。2022H1营业收入、归母净利润分别同比下降12.36%、16.76%，业绩下滑主要源于疫情影响下，物流收发及下游客户复工复产进度受阻。具体产品来看，2022H1针对中低功率的随动系统、板块系统收入分别同比下降35.72%、31.47%，仍于中低功率运控系统领域维持领先；针对高功率的总线系统收入同比增长16.59%，受益于高功率渗透提升、国产替代推进实现逆势增长；其他收入同比增长48.02%，子公司波刺自动化（从事切割头业务）收入同比增长114.84%，智能切割头产品实现放量。盈利能力略有下滑，费用管控维持稳定。2022H1公司综合毛利率78.96%，同比下降1.78pct，盈利能力略有下滑，仍保持较高水平；其中，随动系统毛利率85.45%，同比下降0.93pct，板卡系统毛利率79.85%，同比下降0.43pct，中低功率产品毛利率基本维持稳定；总线系统毛利率76.8%，同比上升