西南证券：芒果超媒（300413）-业绩环比改善，后续项目可期

芒果超媒(300413)事件：公司发布2022年半年报，1）2022H1实现营收67.1亿，同比下滑14.5%，扣非归母净利润11亿，同比下滑23.9%；2）Q2单季度实现营收35.9亿，同比下滑6.6%，扣非归母净利润6.2亿，同比下滑7.1%。二季度同比小幅下滑，环比一季度改善显著。22Q1业绩受内容排播影响有所下滑，22Q2随着重点综艺上线，业绩环比复苏，收入环比增长14.9%，扣非归母净利润环比增长30.9%。但由于疫情、宏观经济下行压力、21Q2高基数等影响，22Q2同比呈现小幅下滑。宏观经济调整拖累广告增长，优质内容驱动下会员收入稳步提升。公司核心主业芒果TV互联网视频业务2022H1实现营收52.3亿元，同比下滑11.4%。广告业务，2022H1公司实现营收21.6亿元，同比下降31.2%。广告业务受到宏观经济影响，广告主投放意愿有所下降，叠加21年上半年广告高基数，22H1收入呈现同比下滑。但公司综艺强者恒强，广告招商仍为行业翘楚，根据艺恩数据，截至20220818，《乘风破浪3》播出90天，累计播放量达60亿，良好的IP品牌背书使得姐姐3的广告客户达27个，领衔H1综