安信证券：荣盛石化（002493）-千亿新材料项目助力未来业绩

荣盛石化(002493)事件：公司发布2022年半年报，报告期内公司实现营业收入1476.28亿元，同比+74.88%；实现归母净利润53.67亿元，同比-18.27%。其中，二季度公司实现营业收入790.26亿元，同比+58.58%，环比+15.20%；实现归母净利润22.51亿元，同比-42.94%，环比-27.77%。同时，公司发布三大投资建设项目公告，除140万吨/年乙烯及下游化工装置外，还有高端新材料和高性能树脂项目。据公告数据显示，三大项目总投资额可达1178亿元，投产达效后有望贡献年度业绩164亿元，为公司2021年业绩的1.3倍左右。点评：公司二季度业绩环比有所下行，主因油价高企以及下游需求较弱导致部分产品价差收缩甚至部分产品亏损所致。据隆众数据，二季度裂解法乙烯装置利润约为-800元/吨；油制乙二醇装置利润约为-1170元/吨；PDH制PP装置利润约为-850元/吨。同时从费用端观察，公司由于浙石化二期转固出现较多折旧、折耗费用，报告期内该费用为47.20亿元，同比增加约64%；财务费用当中汇兑损失6.3亿元左右，进而影响公司利润。但从现金流角度观察，公司报告期内实现