国海证券：分众传媒（002027）-2022H1中报点评：疫情导致短期业绩承压，看好长期品牌广告价值

分众传媒(002027)事件:公司发布2022H1半年报，2022H1营收48.5亿元，YOY-33.8%,归母净利润14.0亿元，YOY-51.6%（位于原预告中值附近，净利润预告区间13.69-14.49亿元），扣非归母净利润10.8亿元，YOY-58.3%。点评：疫情短期承压，期待疫情恢复后需求与业绩复苏：2021Q1-2022Q2收入为35.9/37.3/38.2/36.9/29.4/19.1亿,YOY+85.4%/+39.7%/+17.1%/-12.6%/-18.2%/-48.8%，2022年受3月以来受各地疫情影响及宏观经济承压，消费需求及广告主投放需求疲软，根据CTR，2022年1月-6月广告市场整体花费YOY分别为2.8%/-7.0%/-12.6%/-19.5%/-24.1%/-9.2%，6月同比跌幅收窄，环比上涨6.9%，受疫情恢复影响明显；2021Q1-2022Q2毛利率为65.7%/66.0%/69.0%/69.3%/63.4%/52.2%，仍保持较高水平。2022Q1-Q2归母净利润9.3/4.8亿元，YOY-32.1%/-69.0%，扣非净利润为8.1/2.7