安信证券：公牛集团（603195）-Q2单季度毛利率环比提升

公牛集团(603195)事件：公牛集团公布2022年中报。公司2022H1实现收入68.4亿元，YoY+17.5%；实现业绩15.1亿元，YoY+6.1%。经折算，Q2单季度实现收入37.6亿元，YoY+15.8%；实现业绩8.7亿元，YoY+6.4%。在多元化业务拉动下，公牛Q2收入继续保持快速增长态势。公司较好地展现了成本抗压能力，Q2单季度盈利能力环比Q1显著提升。展望下半年，原材料价格呈现下降趋势，公司业绩弹性有望逐步释放。公牛Q2单季度收入维持快速增长态势：公牛2022Q2单季度收入YoY+15.8%，相比2019Q2增长36.9%（Q1为38.4%）。公司收入保持快速增长，分业务来看：1）转换器产品持续升级，新能源电连接业务打开成长空间。2022H1公司电连接业务收入YoY+12%。公牛推出“插座+台灯”、“轨道插座”等创新产品，不断丰富新能源汽车充电枪、充电桩的SKU。2）公司不断扩充产品矩阵，加强渠道专卖化、综合化建设，智能电工照明业务竞争力不断提升。在地产景气较弱的背景下，2022H1公司智能电工照明业务收入YoY+24%，其中墙开插座/LED照明/其他产品收入YoY