德邦证券：盐津铺子半年度报告点评：调整改善逐步兑现，下半年有望延续高速增长

盐津铺子(002847)投资要点事件：公司发布2022年半年报和三季度业绩预告。22H1公司实现营收12.10亿元，同比上涨13.73%；归母净利润1.29亿元，同比增长164.97%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增长523.33%。22Q2单季度实现营业收入6.35亿元，同比增长34.60%，归母净利润0.67亿元，同比增长301.83%，扣非归母净利润0.65亿元，同比增长230.94%；公司同时发布Q3业绩预告，预计Q3实现归母净利润7200-8600万元，同比增长151.15%～199.99%；前三季度累计实现归母净利润20,083.38万元～21,483.38万元，同比增长159.85%～177.96%。费效比管控更精准，盈利能力明显改善。公司22H1毛利率同比下降3.01pct至37.5%（Q2同比+0.41pct），上半年公司毛利率下降主因1）大豆油、蛋品、棕榈油、大豆蛋白等部分原材料价格上涨，导致公司成本端承压，但近期棕榈油、大豆价格较年内高点均有回落，将缓解部分成本压力；2）新品推广较多，未来随新品培育逐渐成熟，毛利率有望提升；3）上半年根据新收入准则，部分物流费