华西证券：伟星新材（002372）-符合预期，高压下同心圆产品逆势增长

伟星新材(002372)事件概述公司公布2022年中报。2022H1，公司实现收入25.0亿元，同比+4.83%，归母净利润3.65亿元，同比-11.80%，对应Q2收入15.0亿元，同比+0.39%，归母净利润2.48亿元，同比-17.68%。符合预期，同心圆业务高增。公司业绩符合我们预期。2022H1，在地产需求疲软以及华东受疫情影响较大的背景下，零售管材需求受到较大影响，公司坚持渠道及品类拓展，加强对于过往薄弱地区的布局，收入端实现逆势增长，但由于原材料成本总体处于高位，且毛利率相对较低的PVC管材增速较高，Q2公司毛利率同比降低3.6个百分点左右，使得公司利润同比降低。分渠道来看，能够较好代表零售渠道的PPR管材收入同比下降4.93%左右至11.78亿元，体现华东管控对于零售端的冲击，毛利率同比总体保持平稳，体现良好议价能力。较好代表市政端的PE管材收入同比增长2.2%，体现市政需求H1有所恢复；PVC管材收入同比增长18.80%至4.32亿元，主要因为零售渠道品类拓展下，与PPR管材的配套率有所提升。此外，根据中报披露，其他产品（主要是防水净水）收入同比+64%至2.5亿元，