光大证券：飞科电器（603868）-2022半年报点评：业绩符合预期，深化产品升级

飞科电器(603868)事件：2022年上半年公司实现营业收入22.8亿元，YoY+30.2%；归母净利润4.6亿元，YoY+45.2%，扣非归母净利润4.3亿，YoY+56.4%；其中2Q22实现营业收入11.6亿元，YoY+32.8%，归母净利润2.2亿元，YoY+32.7%，扣非归母净利润2.0亿，YoY+49.0%。点评：打造剃须刀产品爆款模式，渠道深化改革效率提升。分产品看，2022年H1个护电器/生活电器/电工电器分别实现营收21.5/0.5/0.1亿元（YoY+32%/-8%/-24%），其中剃须刀业务实现营收16.4亿元（YoY+36%），营收占比达72%，电吹风/电动牙刷营收分别为2.4/0.6亿元（YoY+8%/+172%），电动牙刷业务逐步显现规模效应。公司持续推进剃须刀业务创新研发与高端升级，2022年H1公司研发新品包括剃须刀等共计14款上市，公司研发投入4431.35万元。根据魔镜各电商平台数据加总，1H22公司销额实现同比+50%，7月销额同比+83%，仍维持较快增速。分渠道看，公司深化改革“线上C端+线下直供”渠道模式：1）线上通过主流电商平台、内容社交