光大证券：顾家家居（603816）-2022年中报点评：二季度展现龙头经营韧劲，下半年增长提速可期

顾家家居(603816)事件：公司发布2022年中报，实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为90.16/8.91/7.81亿元，分别同比+12.5%/+15.3%/+17.2%；2Q2022实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为44.76/4.48/3.99亿元，分别同比+5.7%/+15.5%/+14.4%。点评：汇兑收益推动净利润上行，经营性现金流环比改善：1H2022年，分品类看，沙发/床类/集成产品/定制分别实现营收47.1/17.2/14.6/3.5亿元，分别同比+14.4%/+23.8%/+4.9%/+20.7%。分区域看，内销/外销分别实现营收50.99/36.66亿元，分别同比+6.2%/24.1%。分门店看，估计大店数690家，占比从2021年底的10%提升至1H2022年的13%，渠道结构进一步改善。由于人民币贬值，公司产生汇兑收益1.15亿元,推动净利润增速超越营收增速。2Q2022，估计内销营收同比-2.4%，主要因并购品牌Natuzzi的渠道和产能都集中于上海，受疫情拖累较为严重，随着6月上海疫情形势好转，我们预计Natuzzi将迎来较好的恢复；外销营