信达证券：百亚股份（003006）-电商高增全国扩张，多举应对短期经营压力

百亚股份(003006)事件：公司发布半年报，上半年实现营业收入7.39亿元，同比下降2.9%，实现归母净利润0.78亿元，同比下降40.7%。公司单Q2季度实现营业收入3.07亿元，同比下降13.6%，实现归母净利润0.23亿元，同比下降55.6%。点评：全国市场拓展成效渐显，外围省份与电商渠道增长亮眼。公司1H22实现营业收入7.39亿元，同比下降2.9%，主要由于国内外宏观环境、新冠疫情、市场竞争环境、渠道结构变化等多重负面因素扰动。分产品看，卫生巾：1H22实现收入6.1亿元，同比增长0.11%，主要为公司自主品牌自由点驱动。纸尿裤：上半年实现收入0.64亿元，同比下降19.58%。ODM：上半年实现收入0.63亿元，同比下降9.79%。分地区看，川渝地区：实现收入2.68亿元，同比下降20%；云贵陕地区实现收入1.56亿元，同比下降11.03%；其他地区实现收入1.13亿元，同比增长27.4%。分渠道看，经销商与KA渠道：上半年实现收入5.38亿元，同比下降10.35%，其中经销商渠道收入3.76亿元，同比去年下滑；KA渠道实现收入1.61亿元，同比去年有所增长，核心五省以外