西南证券：四方光电（688665）-疫情致使交付递延，车载定点新增不断

四方光电(688665)投资要点事件：公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营收2.5亿元，同比增长7.9%；归母净利润0.7亿元，同比下降4.2%；其中，Q2单季度实现营收1.2亿元，同比下降8.6%，归母净利润0.3亿元，同比下降32.3%。国内疫情导致产品交付递延，高价位库存影响短期毛利率。2022上半年，受到国内新冠疫情影响，公司在珠三角、长三角及京津冀等地区的客户产品交付有所递延。同时，公司新增股份激励费用401.1万元，若剔除该部分影响，实际归母净利润为0.74万元，同比增长0.37%。毛利率方面，公司上半年毛利率为46.1%，同比下降4pp，主要受产品结构变化，且车载传感器相关的MCU等元件价格处于高位，部分高价位库存计入成本所致。费用率方面，公司管理费率为4.9%，财务费用率为-3.48%，销售费用率为6.1%，此外，为进一步推进新产品导入，公司研发费用同比增长49%，研发费用率达到9.6%。车载传感器新增定点不断，锂电热失控项目持续推进。2022年以来，公司分别在4.21/6.6/8.1/8.15发布了价值量为1.25亿元/0.8亿元/1.16亿元/1.8