国海证券：完美世界（002624）-2022年半年报点评：《幻塔》海外公测表现亮眼，全球化实力初获验证

完美世界(002624)事件:公司公告2022年半年报，实现营业收入39.2亿元，YOY-6.7%，归母净利润11.4亿元，YOY+341.5%，归母扣非净利润6.7亿元，YOY+1653.7%。投资要点:游戏业务表现亮眼，带动2022年上半年业绩高速增长。①半年度数据：2022年上半年整体毛利率提升系游戏业务收入占比提升。公司2022年上半年收入39.2亿元（yoy-6.7%），其中游戏业务收入36.9亿元（yoy+22.2%），影视业务收入1.2亿元（yoy-83.6%）,海外收入2.7亿元（yoy-57.4%），占总收入的7.0%。成本端，2022年上半年营业成本12.6亿元（yoy-33.9%），在《梦诛》《幻塔》等游戏带动下，公司游戏业务毛利率同比提升，同时游戏收入占比提高，因此整体毛利率68.0%同比提升13.1pct。费用端，2022年上半年销售费用5.1亿元（yoy-43.2%），销售费用率13.1%同比下滑8.4pct，主要系市场推广费用减少；研发费用10.5亿元（yoy+25.0%），其中外包费用9622.3万元（yoy+65.0%），研发费用率26.8%同比提升6