中航证券：协鑫能科（002015）-业绩仍承压，期待下半年换电业务加速落地

协鑫能科(002015)燃料价格高企、盈利能力下滑，上半年业绩仍承压2022年8月11日晚公司发布了2022年半年度报告，根据报告，2022H1公司营收50.29亿元，同比-17.19%；归母净利润3.87亿元，同比-22.30%；毛利率17.67%，同比-6.9pct；净利率7.72%，同比-3.76pct；ROE3.88%，同比-4.45pct。整体业绩出现一定程度的收缩，盈利质量有所下滑。因上半年受俄乌战争、疫情反复等因素影响，天然气、煤炭等燃料价格持续高位，电价未与燃料价格变动保持联动到位，故而造成业绩下滑及盈利水平降低。单看202202，公司营收24.24亿元，同比-24.79%；归母净利润2.17亿元，同比-30.71%；毛利率16.71%，同比-9.57pct，环比-1.86pct；净利率8.46%，同比-5.84pct，环比+1.43pct。单季度同比盈利下滑原因如前所述，环比盈利能力则基本保持稳定，显示公司应对燃料价格上涨采取的措施和费用管控能力到位，静待宏观环境改善。动态优化调整发电、供汽业务，清洁能源装机进一步提高截至2022年6月30日，公司并网总装机容量为38