安信证券：杭可科技（688006）-国内锂电后道设备龙头，受益全球锂电扩产浪潮

杭可科技(688006)核心观点：杭可科技是国内锂电后道设备龙头，收入规模与盈利能力处于行业领先地位，2021年收入/净利润24.83/2.35亿元，2015-2021年收入/净利润CAGR为46%/27%。锂电后处理工序具备较高技术壁垒，客户粘性较强，公司深耕充放电设备领域，在锂电后处理系统的化成、分容环节拥有核心技术，具备完整的后处理系统设计与集成能力，已进入国内外一流客户供应体系。未来受益全球电池厂扩产浪潮，公司收入和盈利能力有望双升。国内外电池厂扩产加速，锂电后道设备市场空间广阔。2021年全球新能源车渗透率仅为8.33%，仍处于低位，随着各国陆续推出新能源车激励政策，龙头车企加快电动化战略布局，预计2025年全球新能源车渗透率达到31%，对应2022-2025年全球新能源车销量CAGR为38%。新能源汽车持续高景气，推动电池厂产能加速扩张，宁德时代、LG新能源、SKI等龙头电池厂商相继上调产能规划，根据我们统计，国内外20家龙头电池厂截止2021年底已有产能合计约870GWh，新增规划产能超3.0TWh，有望带动中游锂电设备订单高增。根据我们测算，预计2025年全球锂电后道设