太平洋证券：海达股份中报点评：产能扩充进行中，盈利能力将逐步恢复

海达股份(300320)事件：公司近日发布2022年中报，1H22公司营收/归母净利12.7亿/0.6亿，同比分别+4.1%/-45.5%。2Q22公司营收6.0亿，同/环比分别-9.1%/-10.4%；归母净利0.2亿，同/环比分别-66.7%/-50.0%。1、芯片短缺改善，助力销量企稳。轨道交通业务短期承压，轻量化业务贡献显著。拆分来看，1H22公司轻量化/航运/建筑/汽车/轨道交通业务营收分别为2.6亿/1.1亿/1.3亿/3.9亿/3.3亿，同比分别+27.6%/+11.0%/+0.4%/-0.3%/-6.2%。经济下行及疫情突发短期施压轨道交通业务，未来随“一带一路”、“高铁出海”等政策实施，轨道交通业务将迎来更多机遇。受益于铝锭价格持续上涨，轻量化业务贡献主要营收增量（同比+27.6%）。2、控费效果良好，盈利能力将逐步恢复。1）毛利率：1H22/2Q22公司毛利率分别为16.7%/16.9%,同比分别-6.0pct/-6.0pct，主要系俄乌冲突、疫情多点零星散发分别导致合成橡胶、铝锭等原材料价格、物流成本上涨所致，预计随原材料价格回归合理区间，盈利能力将逐步恢复。2）